We\u017amy jedno oma\u0144skie mieszkanie wycenione na OMR 100 000. W styczniu 2021 roku kupuj\u0105cy p\u0142ac\u0105cy w euro potrzebowa\u0142 na jego zakup oko\u0142o \u20ac211 500. Pod koniec wrze\u015bnia 2022 roku to samo mieszkanie, przy tej samej cenie w rialach, kosztowa\u0142o oko\u0142o \u20ac271 900. Dzi\u015b kosztuje oko\u0142o \u20ac230 800. Rial oma\u0144ski nie ruszy\u0142 si\u0119 ani o u\u0142amek centa wobec dolara ameryka\u0144skiego w ca\u0142ym tym okresie. Rachunek kupuj\u0105cego w euro i tak wahn\u0105\u0142 si\u0119 o prawie jedn\u0105 trzeci\u0105.<\/p>\n
Ta w\u0142a\u015bnie r\u00f3\u017cnica jest tematem tego artyku\u0142u, kt\u00f3ry mamy przed sob\u0105. Niemal ka\u017cdy przewodnik po zakupie nieruchomo\u015bci w Omanie, nasz r\u00f3wnie\u017c, m\u00f3wi, \u017ce rial jest powi\u0105zany z dolarem, i na tym ko\u0144czy temat, tak jakby sztywne powi\u0105zanie z dolarem ameryka\u0144skim (peg) by\u0142o og\u00f3ln\u0105 gwarancj\u0105 stabilno\u015bci waluty. Jest ono gwarancj\u0105 jednej konkretnej rzeczy: \u017ce za jednego riala nadal kupi si\u0119 $2,60. To, czy chroni to ciebie, zale\u017cy w ca\u0142o\u015bci od tego, w jakiej walucie zaczynaj\u0105 si\u0119 twoje pieni\u0105dze i w jakiej walucie mierzone jest twoje \u017cycie. Dla osoby, kt\u00f3ra zarabia w dolarach, usuwa ono to ryzyko. Dla kupuj\u0105cego w euro, funtach, z\u0142otych, rupiach lub lirach nie usuwa niczego, a po cichu dodaje ekspozycj\u0119, kt\u00f3rej by\u0107 mo\u017ce nie uwzgl\u0119dniono w ca\u0142ej kalkulacji zakupu.<\/p>\n
Poni\u017cej korzystamy z dziennej serii kurs\u00f3w referencyjnych EBC (ECB) od stycznia 2021 do 6 pa\u017adziernika 2026 roku (1 476 obserwacji), aby pokaza\u0107, co sztywne powi\u0105zanie z dolarem faktycznie oznacza\u0142o dla kupuj\u0105cych w siedmiu walutach, jak wp\u0142ywa na plany ratalne w projektach na etapie budowy (off-plan), jak wp\u0142ywa na doch\u00f3d z najmu oraz o co zapyta\u0107 bank i dewelopera przed podpisaniem umowy. Nie jeste\u015bmy prognostami walutowymi i nic w tym tek\u015bcie nie przewiduje tego, dok\u0105d w przysz\u0142o\u015bci zmierzy kt\u00f3rykolwiek kurs; chodzi o to, by zmierzy\u0107, jak du\u017cy margines waha\u0144 historycznie istnia\u0142, tak aby\u015b m\u00f3g\u0142 zdecydowa\u0107, jak du\u017c\u0105 jego cz\u0119\u015b\u0107 jeste\u015b got\u00f3w ud\u017awign\u0105\u0107.<\/p>\n
Rial oma\u0144ski jest ustalony na poziomie 0,3849 riala za jednego dolara ameryka\u0144skiego, co daje oko\u0142o $2,60 za rial. Raport Departamentu Stanu USA \u201eInvestment Climate Statement\u201d z 2023 roku dla Omanu odnotowuje ten kurs, zauwa\u017ca, \u017ce rz\u0105d wielokrotnie publicznie deklarowa\u0142 zamiar utrzymania sztywnego powi\u0105zania, i dodaje, \u017ce Oman o\u015bwiadczy\u0142, i\u017c nie przyst\u0105pi do proponowanej wsp\u00f3lnej waluty Rady Wsp\u00f3\u0142pracy Pa\u0144stw Zatoki (GCC). Ten sam dokument odnotowuje, \u017ce Oman nie ogranicza przep\u0142yw\u00f3w prywatnego kapita\u0142u do kraju ani z kraju oraz \u017ce inne waluty s\u0105 w praktyce przeliczane najpierw na dolary, a dopiero potem na riale, tak \u017ce kursy innych walut poruszaj\u0105 si\u0119 wraz z ruchami dolara. Pe\u0142ny tekst znajdziesz w raporcie Departamentu Stanu o Omanie z 2023 roku<\/a>, a Centralny Bank Omanu publikuje w\u0142asne dane o kursach walutowych<\/a>.<\/p>\n To ostatnie zdanie jest ca\u0142\u0105 tre\u015bci\u0105 tego artyku\u0142u. Zakup nieruchomo\u015bci w Omanie jest, z punktu widzenia walutowego, zaj\u0119ciem pozycji w dolarze ameryka\u0144skim. Je\u015bli twoje pieni\u0105dze s\u0105 w dolarach, nie podj\u0105\u0142e\u015b \u017cadnego ryzyka kursowego. Je\u015bli s\u0105 w jakiejkolwiek innej walucie, podj\u0105\u0142e\u015b takie samo ryzyko kursowe, jak przy zakupie ameryka\u0144skiego aktywa: cokolwiek zrobi twoja waluta wobec dolara, dziedziczysz to. Sztywne powi\u0105zanie Omanu daje stabilno\u015b\u0107 wobec jednej waluty i niczego poza tym. Dirham, rial saudyjski, rial katarski i dinar bahrajski r\u00f3wnie\u017c s\u0105 powi\u0105zane z dolarem, dlatego mieszka\u0144cy Zatoki cz\u0119sto traktuj\u0105 ca\u0142y region jak jeden stabilny blok. Kupuj\u0105cy w Warszawie, Frankfurcie, Londynie, Zurychu, Delhi, Pekinie czy Stambule nie \u017cyje w tym bloku.<\/p>\n Powinni\u015bmy te\u017c jasno i wprost powiedzie\u0107, czym ten artyku\u0142 nie jest. Nie jest argumentem, \u017ce sztywne powi\u0105zanie lada chwila p\u0119knie. Rz\u0105d jest konsekwentny od dziesi\u0119cioleci, a nasze inne artyku\u0142y omawiaj\u0105 rzeczywiste ryzyka oma\u0144skiego rynku (zob. ryzyka rynku Omanu<\/a>). Jest natomiast argumentem za tym, \u017ce zwyk\u0142e jednozdaniowe zapewnienie, \u201erial jest powi\u0105zany z dolarem, wi\u0119c nie ma ryzyka walutowego\u201d, jest prawdziwe tylko dla cz\u0119\u015bci kupuj\u0105cych, kt\u00f3rzy je czytaj\u0105.<\/p>\n Zagraniczny kupuj\u0105cy oma\u0144skiej nieruchomo\u015bci w rzeczywisto\u015bci ma do czynienia z trzema walutami, a ich mylenie jest najcz\u0119stszym \u017ar\u00f3d\u0142em niespodzianek.<\/p>\n Pierwsza z nich to waluta ceny. Niekt\u00f3rzy deweloperzy podaj\u0105 ceny w rialach, inni w dolarach. Solaris w Jebel Sifah, na przyk\u0142ad, podaje ceny mieszka\u0144 od OMR 50 000, podczas gdy wi\u0119kszo\u015b\u0107 naszych pozosta\u0142ych oma\u0144skich ofert jest pokazana w dolarach. Poniewa\u017c obie waluty s\u0105 ze sob\u0105 zwi\u0105zane, wyb\u00f3r wygl\u0105da na kosmetyczny, i dla dewelopera oraz oma\u0144skiego sprzedawcy tak jest. Cena w rialach i cena w dolarach to ta sama liczba pomno\u017cona przez 2,6008 na zawsze, dop\u00f3ki sztywne powi\u0105zanie trwa. Dla ciebie ma to znaczenie jedynie jako wskaz\u00f3wka, jak sporz\u0105dzono umow\u0119 i kt\u00f3ra kwota pojawia si\u0119 w harmonogramie p\u0142atno\u015bci.<\/p>\n Druga z nich to waluta, w kt\u00f3rej masz swoje pieni\u0105dze: rachunek, z kt\u00f3rego p\u0142acisz. Je\u015bli jest to rachunek w euro, funtach albo z\u0142otych, ka\u017cdy przelew jest przewalutowaniem, a ka\u017cde przewalutowanie odbywa si\u0119 po kursie z danego dnia powi\u0119kszonym o mar\u017c\u0119, kt\u00f3r\u0105 dolicza tw\u00f3j bank.<\/p>\n Trzecia z nich to waluta, w kt\u00f3rej mierzysz w\u0142asny sukces: ta, w kt\u00f3rej sp\u0142acasz kredyt hipoteczny, p\u0142acisz podatki i czesne za szko\u0142\u0119 swoich dzieci, i w kt\u00f3rej ostatecznie planujesz sprowadzi\u0107 \u015brodki ze sprzeda\u017cy do domu. To ona rozstrzyga, czy inwestycja si\u0119 uda\u0142a. Nieruchomo\u015b\u0107, kt\u00f3ra zyska\u0142a 10% w rialach, ale straci\u0142a 15% wobec twojej waluty krajowej, jest strat\u0105, a sztywne powi\u0105zanie nic nie zrobi\u0142o, by temu zapobiec.<\/p>\n Sztywne powi\u0105zanie ustala wy\u0142\u0105cznie relacj\u0119 mi\u0119dzy pierwsz\u0105 walut\u0105 a dolarem. Drug\u0105 i trzeci\u0105 zostawia ca\u0142kowicie niezabezpieczone. Poni\u017csze tabele mierz\u0105 dok\u0142adnie, ile to kosztowa\u0142o, a ile przynios\u0142o realnym kupuj\u0105cym w ci\u0105gu ostatnich pi\u0119ciu lat.<\/p>\n Wzi\u0119li\u015bmy hipotetyczn\u0105 nieruchomo\u015b\u0107 wycenion\u0105 na OMR 100 000, czyli przy sztywnym kursie $260 080, i wycenili\u015bmy j\u0105 w siedmiu walutach wed\u0142ug kursu referencyjnego EBC na wybrane daty od stycznia 2021 roku. Cena w dolarach nigdy si\u0119 nie zmieni\u0142a. Poni\u017cej wida\u0107 wy\u0142\u0105cznie efekt kursu walutowego.<\/p>\nTrzy waluty w ka\u017cdej transakcji<\/h2>\n
To samo mieszkanie, siedem walut, pi\u0119\u0107 lat<\/h2>\n